摘要

2026年5月前后，三大基础电信运营商陆续推出Token（词元）套餐和Token运营体系，将AI大模型调用从云厂商API货架延伸到运营商账单、云电脑、智能体和政企算力服务中。其背后是传统流量经营增长动能趋弱：三大运营商2025年营收增速均降至1%以内，移动数据流量增长与数据业务收入之间的剪刀差持续存在，行业进入连接收入见顶、算网智能收入接棒的转换期。本文从通信行业视角梳理流量经营向Token经营的迁移逻辑，重点分析运营商Token产品形态、算网基础、生态合作与商业闭环。研究认为，Token经营是运营商围绕算力、模型、应用、计费和政企服务调整增长方式的尝试；其成败取决于统一计量与结算能力、模型与应用供给能力、场景数据闭环以及生态主导权。

摘要

2026年初，人形机器人产业从样机展示加速走向小批量交付和场景试用。在整机售价仍高、真实作业能力尚未完全验证、客户一次性采购意愿有限的背景下，机器人即服务（RaaS）和租赁模式成为行业探索商业化的重要路径。2025年12月，智元机器人推出开放式机器人租赁平台擎天租，平台初期覆盖企业年会、展会、文旅、零售、婚礼庆典、安防巡逻等场景；2026年春节前，机器人租赁订单快速放量。2026年1月，平安产险与上海电气融资租赁、上海电气保险经纪签署具身智能机器人融资租赁项目保险合作协议，全国首张具身机器人“保险+租赁”保单落地。本文界定人形机器人RaaS的内涵，拆解租赁、订阅、按用量计费和按结果付费四类模式，分析平台、整机厂、场景方、金融保险机构的角色分工，并指出当前商业闭环仍受利用率、服务成本、风险分担和真实作业能力约束。